Uma sociedade empresária precisa decidir pela aprovação de um dentre dois projetos mutuamente excludentes denominados “A” e “B”. A equipe responsável calcula a Taxa Interna de Retorno (TIR) de cada projeto e, apesar de serem diferentes entre si, ambas as TIR são superiores à taxa de desconto utilizada para o cálculo do Valor Presente Líquido (VPL). Sabendo-se que a TIR de “A” é menor que a TIR de “B”, é correto afirmar que:
- A)ambos os projetos possuem VPL positivo e VPL “B” > VPL “A”;
Errada, porque embora ambos tenham VPL positivo, a maior TIR não garante que o projeto B terá VPL maior que o projeto A.
- B)ambos os projetos possuem VPL positivo e VPL “B” pode ser maior, igual ou menor que VPL “A”;
Certa, pois ambos têm TIR acima da taxa de desconto, logo ambos têm VPL positivo, mas a comparação entre VPLs não é determinada apenas pela TIR.
- C)o projeto “B” apresenta VPL positivo, ao contrário do projeto “A”;
Errada, porque se a TIR de ambos é superior à taxa de desconto, os dois projetos apresentam VPL positivo.
- D)o projeto “A” apresenta VPL positivo, ao contrário do projeto “B”;
Errada, porque a mesma lógica vale para o projeto A: sua TIR acima da taxa de desconto indica VPL positivo, não negativo.
- E)ambos os projetos possuem VPL negativo e VPL “B” > VPL “A”.
Errada, porque TIR acima da taxa de desconto não leva a VPL negativo; ao contrário, indica VPL positivo.
Gabarito: B
A Taxa Interna de Retorno (TIR) é a taxa que zera o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto. Então, quando a TIR é maior do que a taxa de desconto, o projeto tende a ter VPL positivo. Até aqui, tudo bem: se ambos os projetos têm TIR acima da taxa usada para descontar os fluxos, os dois são aceitáveis sob a ótica do VPL. O ponto importante é que, em projetos mutuamente excludentes, voce não pode escolher olhando só para a TIR. Isso porque a TIR mede uma taxa percentual, enquanto o VPL mede valor absoluto gerado. Um projeto pode ter TIR maior e, ainda assim, gerar menos valor em reais do que outro projeto com TIR menor. Por isso, saber que a TIR de A é menor que a de B não permite concluir que o VPL de B será maior. O tamanho do investimento, a distribuição dos fluxos e o prazo podem fazer o VPL de B ser maior, igual ou menor que o de A. A FGV adora essa ideia: TIR alta não é sinônimo automático de melhor projeto quando os projetos competem entre si. Logo, como ambas as TIR superam a taxa de desconto, ambos os projetos têm VPL positivo, e o VPL de B pode ser maior, igual ou menor que o VPL de A.