Uma sociedade empresária, cuja taxa mínima de atratividade é de 10% ao ano, está analisando a possibilidade de adquirir uma máquina. O valor inicial do investimento é R$ 70.000,00. É sabido que o bem se desvaloriza com o tempo e que seu valor residual, em cinco anos, será de R$ 10.000,00. Por outro lado, ao final do primeiro ano, a máquina gera receita de R$ 19.800,00; ao final do segundo ano, de R$ 19.360,00; ao final do terceiro, de R$ 19.965,00; ao final do quarto, R$ 19.033,30 e, ao final do quinto ano, de R$ 9.326,12. De acordo com os cálculos da empresa, o valor atual do fluxo de caixa seria R$4.000,00. Todavia, tal apuração não considerou as despesas com a manutenção da máquina, que, ao final do primeiro ano de uso, totalizariam R$1.000,00 e, a cada ano seguinte, aumentaria 10% em relação ao ano anterior. Refazendo-se o cálculo do valor atual do fluxo de caixa, o investimento com a compra da máquina
- A)continua viável, pois o valor atual do fluxo de caixa não se modifica.
Errada, porque a manutenção altera o fluxo de caixa e, portanto, o valor atual do projeto não permanece igual.
- B)continua viável, mas o valor atual do fluxo de caixa é de, aproximadamente, R$ 2.105,10.
Errada, porque esse valor não corresponde ao novo VPL; ao considerar as manutenções, o resultado não continua positivo.
- C)torna-se indiferente, isto é, oferece o mesmo retorno que o mercado.
Errada, porque o projeto não fica com retorno igual ao da taxa de mercado: o valor atual não zera.
- D)torna-se inviável, pois o valor atual do fluxo de caixa é de, aproximadamente, - R$ 545,45.
Certa, pois ao descontar as despesas de manutenção, o VPL fica aproximadamente em -R$ 545,45, tornando o investimento inviável.
- E)torna-se inviável, pois o valor atual do fluxo de caixa é de, aproximadamente, - R$ 2.105,10.
Errada, porque esse valor negativo não corresponde ao cálculo correto do fluxo de caixa após incluir as manutenções.
Gabarito: D
A ideia aqui é simples: em análise de investimentos, você traz todos os fluxos futuros para o valor presente usando a taxa mínima de atratividade. Se o valor atual do fluxo de caixa ficar positivo, o projeto agrega riqueza; se ficar negativo, ele destrói valor. É o velho filtro do VPL, muito usado em Matemática Financeira e em Finanças Corporativas. No enunciado, a empresa informou que o valor atual do fluxo de caixa era R$ 4.000,00, mas esse cálculo esqueceu um detalhe importante: as despesas de manutenção. Em prova, esse tipo de esquecimento é quase um convite para erro. Manutenção também é fluxo de saída de caixa e precisa entrar no cálculo, porque reduz o ganho líquido do investimento. As manutenções começam em R$ 1.000,00 no fim do primeiro ano e crescem 10% ao ano. Como a taxa de desconto também é 10% ao ano, acontece um encaixe elegante: cada despesa futura, quando trazida a valor presente, fica em torno de R$ 909,09. Como isso se repete por 5 anos, o total presente das manutenções é aproximadamente R$ 4.545,45. Então, basta ajustar o valor informado: R$ 4.000,00 menos R$ 4.545,45 resulta em aproximadamente -R$ 545,45. Ou seja, o investimento deixa de ser viável, porque passa a gerar VPL negativo. Em termos práticos: a máquina até parecia simpática, mas a manutenção fez ela entrar na conta com mais peso do que rendia.