Uma organização está avaliando um projeto de investimento que apresenta um fluxo de caixa convencional que será descontado por uma certa Taxa Mínima de Atratividade (TMA). O Valor Presente Líquido (VPL) encontrado foi zero. Ao rever o projeto, identificou-se que o investimento inicial estava subdimensionado e a TMA estava superdimensionada. Ao recalcular o VPL do projeto com esses ajustes, sabendo-se que a nova TMA é diferente da Taxa Interna de Retorno (TIR) do fluxo de caixa ajustado do projeto, o novo VPL encontrado:
- A)aumentou;
Errada, porque a correção do investimento inicial reduz o VPL, enquanto a redução da TMA tende a aumentá-lo, então não há garantia de alta.
- B)permaneceu igual;
Errada, pois os ajustes não mantêm o VPL estável; eles alteram o resultado e podem mudar seu valor.
- C)diminuiu;
Errada, porque a queda do investimento inicial puxa o VPL para baixo, mas a queda da TMA puxa para cima, então não dá para afirmar só diminuição.
- D)permaneceu igual ou diminuiu;
Errada, porque a nova TMA diferente da TIR impede concluir que o VPL fique necessariamente igual ou apenas diminua.
- E)aumentou ou diminuiu.
Certa, porque um ajuste aumenta o VPL e o outro diminui, de modo que o resultado final pode subir ou cair conforme a intensidade de cada correção.
Gabarito: E
O VPL é aquele termômetro do projeto: traz os fluxos futuros para valor presente usando a TMA. Se a TMA sobe, o VPL cai; se a TMA desce, o VPL sobe. Já um investimento inicial maior faz o VPL cair, e um investimento inicial menor faz o VPL subir. Em outras palavras: mexer no desconto e mexer no desembolso inicial pode puxar o VPL para lados opostos, como um cabo de guerra. No enunciado, o investimento inicial estava subdimensionado e a TMA superdimensionada. Quando você corrige o investimento inicial, o VPL tende a diminuir; quando corrige a TMA para um valor menor, o VPL tende a aumentar. Como os dois ajustes atuam em sentidos contrários, o novo VPL pode aumentar ou diminuir, dependendo do tamanho de cada correção. O detalhe final mata a charada: foi dito que a nova TMA é diferente da TIR do fluxo ajustado. Se a TMA fosse igual à TIR, o VPL seria zero. Como não é o caso, o VPL ajustado não fica travado em zero e pode variar para cima ou para baixo conforme as correções. Por isso, o gabarito é a alternativa que admite as duas possibilidades. Na prática de AFO/finanças, lembre da relação básica: VPL e TMA andam em sentido inverso em fluxos convencionais. Esse é o tipo de regra que a banca usa para misturar alterações de parâmetros e testar se você enxerga o efeito líquido.