Considere o Modelo Mundell-Fleming, em um regime de perfeita mobilidade de capitais. As políticas monetárias e fiscal serão eficientes (maior efeito sobre produto e renda), sob os seguintes regimes de câmbio, respectivamente,
- A)fixo e fixo.
Errada, porque em câmbio fixo a política monetária perde eficiência e a fiscal é a que tende a funcionar melhor.
- B)fixo e flexível.
Errada, porque inverte a lógica do modelo: a monetária não é a mais eficiente com câmbio fixo.
- C)flexível e fixo.
Certa, pois com perfeita mobilidade de capitais a política monetária é mais eficaz sob câmbio flexível e a fiscal sob câmbio fixo.
- D)flexível e flexível.
Errada, porque em câmbio flexível a política fiscal fica menos potente, já que parte do efeito vaza via apreciação cambial.
- E)fixo e de bandas cambiais.
Errada, porque bandas cambiais não substituem o contraste central do modelo entre câmbio fixo e flexível.
Gabarito: C
No modelo Mundell-Fleming, com perfeita mobilidade de capitais, a economia fica muito sensível ao regime cambial. A lógica é simples: se o câmbio é fixo, o Banco Central perde autonomia para conduzir a política monetária, porque qualquer tentativa de expandir a moeda pressiona o câmbio e exige intervenção para manter a paridade. Já a política fiscal ganha força, pois o gasto público eleva a renda e o ajuste externo tende a ser absorvido pelas entradas de capital e pela atuação do BC. Quando o câmbio é flexível, acontece quase o inverso: a política monetária vira a estrela do show. Se o BC expande a oferta de moeda, os juros caem, saem capitais, o câmbio se desvaloriza e isso estimula exportações líquidas, ampliando produto e renda. É o tipo de situação em que a moeda faz barulho e a renda responde. Por isso, no caso perguntado, as políticas monetária e fiscal são mais eficientes, respectivamente, sob câmbio flexível e câmbio fixo. Essa é exatamente a combinação da alternativa C. A resposta está alinhada ao resultado clássico do modelo Mundell-Fleming em mobilidade perfeita de capitais, muito cobrado em macroeconomia de concursos. Resumo de prova: câmbio flexível favorece política monetária; câmbio fixo favorece política fiscal. Se você decorar esse par, já corta boa parte da tensão da questão.