Os mecanismos de transmissão da política monetária são os canais por meio dos quais mudanças na taxa Selic afetam o comportamento de outras variáveis econômicas, principalmente preços e produto. Um canal importante de transmissão da política monetária é o da taxa de câmbio, principalmente em economias abertas. A taxa de câmbio afeta a inflação por dois mecanismos. Um dos efeitos ocorre por meio da
- A)demanda agregada, pois o dólar mais barato incentiva as exportações e desestimula as importações.
Errada, porque dólar mais barato não incentiva exportações nem desestimula importações; acontece o contrário.
- B)demanda agregada, pois o dólar mais barato desincentiva as exportações e estimula as importações.
Certa, porque a valorização da moeda doméstica reduz exportações e estimula importações, enfraquecendo a demanda agregada e a pressão sobre os preços.
- C)demanda e oferta agregadas, pois o dólar mais barato incentiva as exportações e desestimula as importações.
Errada, porque o efeito descrito mistura os sinais e não traduz corretamente o canal sobre a inflação.
- D)oferta agregada, pois o dólar mais barato desincentiva as exportações e estimula as importações.
Errada, porque o argumento está invertido: o câmbio apreciado não atua dessa forma sobre a oferta agregada.
- E)oferta agregada, pois o dólar mais barato incentiva as exportações e desestimula as importações.
Errada, porque dólar mais barato não incentiva exportações nem desestimula importações; isso contraria o mecanismo básico do câmbio.
Gabarito: B
Em economia aberta, a taxa de câmbio entra como um cano direto entre o mercado monetário e a inflação. Quando a Selic sobe ou cai, isso pode mexer no câmbio, e o câmbio mexe tanto com a demanda por bens e serviços quanto com os custos de produção. Ou seja: a inflação sente o impacto por dois lados, pela demanda agregada e pela oferta agregada. No lado da demanda agregada, um dólar mais barato significa moeda doméstica mais valorizada. Isso tende a desestimular exportações, porque nossos produtos ficam relativamente mais caros para o exterior, e a estimular importações, porque comprar lá fora fica mais atrativo. Resultado: a demanda por produção interna cai, o que alivia a pressão inflacionária. É exatamente esse raciocínio que torna a alternativa B correta. O enunciado fala do efeito do câmbio sobre a inflação por meio da demanda agregada, e o caminho é esse mesmo: câmbio apreciado reduz exportações e aumenta importações, enfraquecendo a atividade interna. O outro canal, que a questão também sugere de forma indireta, é o da oferta agregada: quando o câmbio altera o custo de insumos importados, isso mexe nos custos das empresas e, por consequência, nos preços. Mas aqui a banca queria o primeiro mecanismo, o da demanda. Em provas da FGV, vale decorar esse duplo efeito sem tentar inventar moda: câmbio mexe com gasto total e com custo de produção.