A política monetária afeta os preços da economia por meio dos seguintes canais: (1) decisão entre consumo e investimento das famílias e empresas; (2) taxa de câmbio; (3) preço dos ativos; (4) crédito; e (5) expectativas. Relacione os quatro primeiros canais com suas respectivas características. ( ) Quanto mais aberta a economia, maior o efeito desse canal quando do aumento da taxa de juros, afetando a inflação via pass-through. ( ) Considerado o canal mais conhecido, quando a taxa de juros sobe, a demanda por bens e serviços da economia se reduz, contribuindo para a queda da inflação. ( ) O BACEN através da taxa SELIC estimula variações nas taxas cobradas por empréstimos bancários, gerando alterações no consumo e no investimento. ( ) Uma política monetária restritiva reduz o preço das ações e, portanto, reduz o valor da riqueza financeira das famílias e das empresas, desestimulando o consumo e os planos de investimento. Assinale a opção que indica a relação correta, na ordem apresentada.
- A)1 – 2 – 3 – 4.
Errada, porque inverte a ordem dos canais e confunde o efeito do câmbio com o da taxa de juros.
- B)2 – 1 – 3 – 4.
Errada, porque troca o canal cambial pelo de decisão entre consumo e investimento logo no primeiro item.
- C)2 – 1 – 4 – 3.
Certa, pois relaciona corretamente câmbio, taxa de juros, crédito e preço dos ativos na ordem pedida.
- D)3 – 2 – 4 – 3.
Errada, porque coloca o canal de preço dos ativos onde deveria estar o de taxa de juros e embaralha as demais associações.
- E)4 – 3 – 2 – 1.
Errada, porque apresenta a ordem praticamente invertida, sem respeitar as características de cada canal.
Gabarito: C
A questão cobra os canais de transmissão da política monetária, ou seja, como a alta ou a queda da taxa de juros chega até a inflação. Pense assim: o Banco Central mexe na Selic, e essa mexida não fica parada no mercado financeiro. Ela vai empurrando consumo, investimento, crédito, câmbio e até o preço dos ativos. É a famosa cadeia do aperto monetário: juros sobem, a economia esfria; juros caem, a atividade ganha fôlego. No primeiro enunciado, a pista é bem típica de câmbio: quanto mais aberta a economia, maior o efeito sobre os preços via pass-through. Isso corresponde ao canal da taxa de câmbio, porque juros mais altos podem atrair capital, apreciar a moeda e baratear importados, afetando a inflação. No segundo, aparece o canal mais clássico: o canal da taxa de juros. Quando a Selic sobe, crédito e custo de financiamento ficam mais pesados, o consumo e o investimento recuam e a demanda agregada cai, pressionando menos os preços. Esse é o canal 1. No terceiro, a banca descreve o canal do crédito, pois a Selic influencia os juros cobrados pelos bancos nos empréstimos. Se o crédito encarece ou fica mais restrito, famílias e empresas consomem e investem menos. No quarto, o raciocínio é o canal do preço dos ativos: juros altos tendem a derrubar ações e outros ativos, reduzindo riqueza e esfriando gastos. Por isso, a sequência correta é 2 - 1 - 4 - 3, exatamente a alternativa C.