Com relação às interações entre câmbio e política monetária, em um contexto de plena mobilidade de capitais, é correto afirmar que, se o câmbio é
- A)fixo, a política monetária é passiva.
Correta: com câmbio fixo e plena mobilidade de capitais, o Banco Central perde autonomia monetária e precisa defender a paridade.
- B)fixo, a base monetária é exógena.
Errada: em câmbio fixo, a base monetária não é simplesmente exógena, pois fica condicionada às intervenções cambiais e ao fluxo de capitais.
- C)flutuante, haverá melhoria do saldo comercial.
Errada: câmbio flutuante pode até favorecer competitividade em certas situações, mas não garante melhoria do saldo comercial.
- D)flutuante, não é possível assegurar o equilíbrio do balanço de pagamentos de longo prazo.
Errada: com câmbio flutuante, o balanço de pagamentos tende a se ajustar pelo próprio câmbio, e não fica sem equilíbrio de longo prazo por definição.
- E)flutuante, as expansões monetárias não afetam o produto.
Errada: em câmbio flutuante, expansões monetárias podem afetar produto no curto prazo, especialmente via taxa de câmbio e demanda agregada.
Gabarito: A
Em economia aberta com plena mobilidade de capitais, o câmbio vira uma peça-chave do jogo. No modelo de Mundell-Fleming, quando o regime cambial é fixo, o Banco Central precisa defender a paridade comprando e vendendo moeda estrangeira. Isso faz com que a política monetária perca autonomia: ela fica, na prática, passiva, porque qualquer tentativa de expandir ou contrair a base monetária é anulada pelas intervenções cambiais. Pense assim: se o Banco Central tentar aumentar a oferta de moeda, os agentes podem converter esses recursos em moeda estrangeira, pressionando o câmbio. Para manter o câmbio fixo, a autoridade monetária tem de intervir e esteriliza, ou seja, neutraliza o efeito da operação sobre a base monetária. Resultado: o espaço para política monetária independente desaparece. Esse é o ponto central cobrado pela banca, muito alinhado à abordagem clássica de Mundell-Fleming. Em regime de câmbio fixo com alta mobilidade de capitais, a política monetária não consegue atuar livremente sobre renda e produto, porque a defesa da taxa de câmbio domina a condução monetária. Por isso, a alternativa A está correta: com câmbio fixo, a política monetária é passiva. As demais trocam os efeitos de regime cambial ou exageram a autonomia da autoridade monetária, caindo numa armadilha bem comum em macroeconomia aberta.