O modelo de precificação de ativos Capital Asset Price Model (CAPM) foi desenvolvido para analisar ativos financeiros, em especial para avaliar a relação existente entre o risco e o retorno dos investimentos. Recentemente, os investimentos em ativos de alta volatilidade e riscos têm sido o modal no mercado brasileiro e mundial devido à disruptura provada pela pandemia, provocando realocações de ativos e, em seguida, pela guerra da Ucrânia e Rússia. Dentro deste contexto, considere as seguintes informações e utilize-se do modelo CAPM: • Coeficiente beta do ativo: 1,20; • Taxa Livre de Riscos: 6%; e, • Retorno Esperado do Mercado onde o ativo é negociado: 8%. Assinale a expectativa esperada de retorno deste ativo nestas condições.
- A)2%
Errada, porque 2% e apenas o premio de risco do mercado, nao o retorno esperado do ativo pelo CAPM.
- B)2,40%
Errada, porque 2,40% e o acrescimo gerado pelo beta sobre o premio de risco, mas ainda falta somar a taxa livre de risco.
- C)6,40%
Errada, porque 6,40% nao resulta da aplicacao correta da formula do CAPM.
- D)8,40%
Certa, porque 6% + 1,20 x (8% - 6%) = 6% + 2,4% = 8,4%.
Gabarito: D
O CAPM e um modelo classico para estimar o retorno esperado de um ativo a partir do risco sistematico dele. A ideia e simples: quanto maior o beta, maior a sensibilidade do ativo em relacao ao mercado, e maior tende a ser o premio de risco exigido pelo investidor. A formula e: Retorno esperado = taxa livre de risco + beta x (retorno esperado do mercado - taxa livre de risco). Aqui, a taxa livre de risco e 6% e o retorno esperado do mercado e 8%, entao o premio de risco do mercado e de 2%. Como o beta do ativo e 1,20, voce multiplica 1,20 por 2%, o que da 2,4%. Depois soma isso aos 6% da taxa livre de risco. Resultado: 8,4%. Portanto, o gabarito esta correto porque o CAPM projeta exatamente esse retorno exigido para compensar o risco sistematico do ativo. E uma conta pequena, mas cheia de pegadinha para quem esquece de aplicar o beta sobre o premio de risco, e nao sobre o retorno total.