O Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) é utilizado por analistas financeiros para classificar a relação que há entre o retorno e o risco envolvidos em quaisquer investimentos. Após pesquisa junto aos dados de determinado ativo na B3 (bolsa de valores brasileira), observa-se que a taxa de retorno do mercado é 14%; a taxa livre de risco é 6%; e, o retorno do ativo calculado é de 22%. Empregando o modelo CAPM, podemos afirmar que a relação de risco e retorno deste ativo é:
- A)nula.
Errada, porque o cálculo do beta não é nulo; há relação clara entre o retorno do ativo e o do mercado.
- B)igual a 2 evidenciando alto risco e retorno.
Certa, pois o beta calculado é 2, o que indica maior sensibilidade ao mercado e, portanto, alto risco e retorno.
- C)igual –2 evidenciando baixo risco e retorno.
Errada, porque o beta não é negativo; os dados mostram um ativo com retorno acima do esperado pelo mercado, não uma relação inversa.
- D)igual a –1 evidenciando baixo risco e retorno.
Errada, porque o beta não é -1; isso indicaria comportamento oposto ao mercado, o que não ocorre aqui.
- E)igual a 1 evidenciando retorno equivalente ao do mercado.
Errada, porque beta igual a 1 significaria retorno e risco alinhados ao mercado, mas o cálculo mostra valor maior que 1.
Gabarito: B
O CAPM serve para estimar o retorno esperado de um ativo com base no risco que ele adiciona à carteira do investidor. A lógica é simples: quanto maior o risco sistemático, maior deve ser o retorno exigido pelo mercado. A fórmula mais cobrada é: retorno esperado = taxa livre de risco + beta x (retorno do mercado - taxa livre de risco). Neste tipo de questão, a banca geralmente quer que você identifique o beta, que mede essa sensibilidade do ativo em relação ao mercado. Se o beta for 1, o ativo anda junto com o mercado. Se for maior que 1, ele oscila mais e tende a ser mais arriscado. Se for menor que 1, oscila menos e costuma ser mais defensivo. Aplicando os dados: taxa livre de risco de 6%, retorno do mercado de 14% e retorno do ativo de 22%. Então: 22 = 6 + beta x (14 - 6). Logo, 22 = 6 + 8beta, ou 16 = 8beta, resultando em beta = 2. Isso mostra um ativo com risco sistemático duas vezes maior que o mercado. Por isso, o gabarito B está correto: a relação risco-retorno é 2, indicando alto risco e, em compensação, retorno mais elevado. Em provas, o CAPM aparece muito com essa leitura direta de beta, então vale decorar a estrutura da fórmula e a interpretação do número.