Em relação ao mercado futuro e de derivativos, assinale (V) para a afirmativa verdadeira e (F) para a falsa. ( ) Os derivativos são instrumentos financeiros cujos preços estão ligados a outro ativo que lhes serve de referência. ( ) O objetivo do hedger é proteger-se contra a oscilação de preços de algum ativo, ao mesmo tempo que obtém lucro em derivativos, garantindo o preço de compra ou de venda de determinada mercadoria em data futura. ( ) Um tipo de mercado derivativo é o de swap, no qual, por exemplo, realiza-se swap de ouro versus uma taxa prefixada. Assim, se, no vencimento do contrato, a valorização do ouro for superior à taxa prefixada negociada entre as partes, receberá a diferença a parte que comprou taxa prefixada e vendeu ouro. As afirmativas são, respectivamente,
- A)V, V e V.
Errada, porque a segunda e a terceira afirmativas não estão corretas.
- B)V, F e V.
Errada, porque a segunda afirmativa é falsa e a terceira também.
- C)V, F e F.
Certa, pois a primeira afirmativa é verdadeira e as duas seguintes são falsas.
- D)F, V e F.
Errada, porque a primeira afirmativa é verdadeira.
- E)F, F e F.
Errada, porque a primeira afirmativa é verdadeira e as demais não.
Gabarito: C
Derivativos são contratos cujo valor depende de outro ativo, chamado de ativo subjacente. Esse ativo pode ser uma ação, moeda, commodity, taxa de juros, índice etc. É por isso que a primeira afirmativa está correta: o preço do derivativo “segue” um referencial, e não nasce do nada. Na prática, o mercado de derivativos serve muito para proteção. Quem quer se defender de uma alta ou queda indesejada usa o contrato para travar preço ou custo futuro. Esse participante é o hedger. Então a segunda afirmativa erra feio ao dizer que o objetivo do hedger é se proteger e, ao mesmo tempo, obter lucro no derivativo como se isso fosse a regra. Hedge é proteção, não aposta. Se vier lucro, ótimo, mas essa não é a finalidade principal. O swap é um contrato de troca de fluxos financeiros, muito comum entre taxa fixa e taxa variável, câmbio, inflação e até commodities. A lógica é simples: no vencimento, as partes comparam as variações acordadas e apuram quem paga a diferença para quem. Se o ouro valorizou mais do que a taxa prefixada, quem ficou do lado da taxa prefixada não recebe a diferença; em regra, ele é quem pode ter direito a receber quando sua posição é a vencedora, e não quando fica abaixo da referência combinada. Por isso o gabarito é C: a primeira assertiva é verdadeira, a segunda é falsa e a terceira também é falsa. A FGV costuma cobrar exatamente essa pegadinha conceitual: misturar hedge com especulação e inverter a lógica do ajuste financeiro nos swaps.