Uma empresa que deseja analisar sua rentabilidade utilizando a equação de DuPont, bem como avaliar sua alavancagem financeira e o impacto da estrutura de capital no retorno sobre o capital empregado (ROCE), apresenta os seguintes dados financeiros para o ano de 202X: • Lucro Operacional (EBIT): R$ 500.000,00; • Receita Líquida: R$ 2.000.000,00; • Ativo Operacional Médio: R$ 1.500.000,00; • Patrimônio Líquido: R$ 1.000.000,00; • Passivo Exigível com custo: R$ 500.000,00; • Custo da Dívida (após impostos): 8% ao ano. Com base nesses dados, é correto afirmar que:
- A)a margem operacional da empresa é de 40%;
Errada, porque a margem operacional é EBIT dividido pela receita líquida, o que dá 25%, e não 40%.
- B)o giro do ativo operacional da empresa é aproximadamente 1,33;
Certa, porque o giro do ativo operacional é Receita Líquida de R$ 2.000.000,00 dividida pelo Ativo Operacional Médio de R$ 1.500.000,00, resultando em aproximadamente 1,33.
- C)a equação de DuPont não é aplicável a empresas com endividamento;
Errada, pois a equação de DuPont pode ser aplicada mesmo com endividamento, justamente para analisar rentabilidade e alavancagem.
- D)a análise de indicadores financeiros é isenta de fatores subjetivos;
Errada, porque a análise de indicadores financeiros envolve julgamento, premissas e contexto, não sendo totalmente isenta de subjetividade.
- E)o retorno sobre o capital empregado (ROCE) da empresa será maior do que o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE).
Errada, porque o ROCE não será necessariamente menor ou maior que o ROE sem uma análise completa da estrutura de capital e do efeito da alavancagem.
Gabarito: B
A equação de DuPont ajuda a enxergar a rentabilidade por partes, em vez de olhar só o número final. Em versões mais usadas em concursos, ela decompõe o retorno em margem líquida e giro do ativo, e isso permite entender se a empresa lucra mais porque vende bem, porque gira muito seus ativos, ou um pouco dos dois. Aqui, o ponto central é o giro do ativo operacional. A conta é simples: Receita Líquida ÷ Ativo Operacional Médio. Então, 2.000.000 ÷ 1.500.000 = 1,33 aproximadamente. Ou seja, cada R$ 1,00 investido no ativo operacional gerou cerca de R$ 1,33 de receita no período. A alternativa B está correta exatamente por isso. Já a margem operacional seria EBIT ÷ Receita, isto é, 500.000 ÷ 2.000.000 = 25%, e não 40%. Esse tipo de questão costuma cobrar conta direta e leitura correta do indicador, sem misturar conceitos. Sobre ROCE, ele costuma ser calculado como EBIT dividido pelo capital empregado, e a alavancagem só melhora o ROE quando o retorno operacional supera o custo da dívida. Mas, neste enunciado, o que dá para afirmar com segurança e de forma objetiva é o giro do ativo operacional. Em concurso, números simples às vezes parecem armadilha, mas aqui a aritmética é a estrela do show.