O modelo DuPont é uma técnica financeira desenvolvida para a análise de performance sob a ótica de diversos componentes. O modelo se baseia, essencialmente, no desmembramento do Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) em três indicadores financeiros: Margem Líquida, Giro do Ativo e Alavancagem Financeira. No modelo DuPont, a relação entre o ROE e os componentes citados é dada por
- A)ROE = Margem Líquida * (Giro do Ativo + Alavancagem Financeira).
Errada, porque o modelo DuPont não soma giro do ativo com alavancagem financeira; ele trabalha com a multiplicação dos componentes.
- B)ROE = Margem Líquida * Giro do Ativo * Alavancagem Financeira.
Certa, pois expressa o desmembramento clássico do ROE em Margem Líquida, Giro do Ativo e Alavancagem Financeira.
- C)ROE = Margem Líquida * Giro do Ativo / Alavancagem Financeira.
Errada, porque a alavancagem financeira não entra como divisor na fórmula do DuPont.
- D)ROE = Margem Líquida + Giro do Ativo + Alavancagem Financeira.
Errada, pois ROE não é a soma dos três indicadores; a relação correta é multiplicativa.
- E)ROE = (Margem Líquida + Giro do Ativo) * Alavancagem Financeira.
Errada, porque também mistura soma com multiplicação de forma indevida, fugindo da estrutura do modelo DuPont.
Gabarito: B
O modelo DuPont é uma forma clássica de enxergar o ROE em partes menores, quase como desmontar um motor para entender de onde vem a performance da empresa. A lógica é simples: o lucro pode ser medido pela margem líquida, a eficiência do uso dos ativos aparece no giro do ativo, e a estrutura de financiamento entra na alavancagem financeira. Na sua versão mais cobrada em prova, o ROE resulta da multiplicação desses três fatores: Margem Líquida x Giro do Ativo x Alavancagem Financeira. Ou seja, a empresa melhora o retorno ao acionista quando vende com boa margem, usa bem seus ativos para gerar receita e trabalha com uma estrutura de capital que potencializa o retorno. A banca gosta de misturar operação com soma ou divisão, mas aqui não tem mistério: o modelo é multiplicativo. Se um dos componentes sobe, o ROE tende a ser impulsionado, desde que os demais acompanhem. Isso deixa claro que o retorno não depende de um único número mágico, e sim da combinação dos três indicadores. Por isso, o gabarito é a letra B. A fórmula correta é ROE = Margem Líquida x Giro do Ativo x Alavancagem Financeira, que corresponde ao desmembramento tradicional do modelo DuPont ensinado na análise das demonstrações contábeis.