Alavancagem Financeira (AF) é uma estratégia que consiste em usar recursos de terceiros para aumentar a capacidade de investimento de uma empresa ou de um investidor. Para fins de uma possível captação de recursos, representa corretamente a AF:
- A)Deve ser evitada em qualquer circunstância.
Errada, porque a alavancagem financeira não deve ser evitada sempre; ela pode ser vantajosa quando usada com retorno superior ao custo da dívida.
- B)É irrelevante para empresas que não possuem dívidas.
Errada, porque mesmo empresas sem dívidas podem ser analisadas quanto ao potencial de alavancagem, além de a questão tratar de captação de recursos.
- C)Quanto maior for o Grau de Alavancagem Financeira (GAF), menor será o endividamento e o risco financeiro.
Errada, porque um maior GAF não significa menor endividamento nem menor risco; em geral, quanto maior a alavancagem, maior o risco financeiro.
- D)Aumenta a rentabilidade sobre o patrimônio líquido quando a empresa gera um retorno maior do que o custo da dívida.
Certa, porque a alavancagem financeira favorece o retorno ao acionista quando o retorno gerado pela empresa supera o custo dos recursos de terceiros.
- E)Não afeta o custo do capital da empresa.
Errada, porque a alavancagem afeta sim o custo de capital e o risco percebido, especialmente ao aumentar a participação de dívida na estrutura de financiamento.
Gabarito: D
A alavancagem financeira acontece quando a empresa usa capital de terceiros para tentar ampliar o retorno do capital próprio. Em outras palavras, ela toma dinheiro emprestado para investir, esperando que o ganho do investimento seja maior do que o custo dessa dívida. Se isso acontece, o efeito é positivo para os sócios: o lucro sobre o patrimônio líquido sobe. O ponto central é simples: dívida não é vilã por si só. Ela vira vantagem quando o retorno operacional dos ativos supera o custo do empréstimo. Nessa situação, o excedente fica com os acionistas, elevando a rentabilidade sobre o patrimônio líquido. Já quando o retorno é menor que o custo da dívida, o efeito se inverte e a alavancagem machuca o resultado. Por isso, a alternativa D está correta: a alavancagem financeira aumenta a rentabilidade sobre o patrimônio líquido quando a empresa gera um retorno maior do que o custo da dívida. Esse é o raciocínio clássico da análise financeira e do Grau de Alavancagem Financeira (GAF), muito cobrado em provas. Em termos doutrinários, a ideia é compatível com a análise de alavancagem e com a relação entre retorno do ativo, custo do passivo e retorno do capital próprio. A banca costuma cobrar isso de forma conceitual, sem exigir fórmula pesada, então vale decorar a lógica: dívida boa é a que rende mais do que custa.